期权定价与波动率曲面：从报价到 Greeks，再进 NAV

很多量化平台把期权当成“又一个可交易标的”，行情来了就存价、下单就报单。
但期权真正的难点不在交易，而在估值：同一份合约，用什么波动率折算、Greeks 怎么算、盘中怎么进净值，直接决定了风控和对账是否可信。

结论先行：EasyQuant 把期权做成一条“定价 → 曲面 → Greeks → 估值进 NAV”的闭环，而不是散在各处的临时公式。
定价内核统一（OptionPricer），波动率成曲面（OptionVolatilitySurfaceService），Greeks 组合级汇总（OptionPortfolioGreeksService），估值最终并入净值真源。

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一、为什么期权必须先解决“估值”

股票估值几乎等于“最新成交价”，但期权不行：

• 深度不足时最新价可能是几小时前的陈价，不能直接进 NAV
• 同一标的不同行权价/到期日的隐含波动率不一致，必须整体建模
• 风控要的不是价格，而是 Delta/Gamma/Vega 敞口

所以期权的第一件事是把“报价”翻译成“可信估值”，这条链路必须口径统一、可复现。

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二、定价内核：BS 与二叉树同源

定价层收敛在 option/pricing 包：

类	职责
BlackScholes	欧式期权解析解与 Greeks
BinomialTree	美式/可提前行权（ExerciseStyle）数值解
OptionPricer	按合约类型路由到对应模型，输出 OptionGreeks
Gaussian	正态分布工具，供两条路径共用

关键在于同源：无论前端估值、盘中风控还是回测，都调用同一个 OptionPricer，不存在“页面一套公式、Job 另一套公式”的漂移。

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三、波动率曲面：从散点到可查询的面

单点隐含波动率没有工程价值，成体系的是曲面：

• OptionVolatilitySurfaceService：由链上报价反解隐含波动率，构造按行权价/到期日的曲面
• OptionPricingSurfaceService + OptionPricingSurfaceVersion：曲面版本化落库，估值时按版本查询，保证同一时刻多处取值一致
• OptionChainService：维护期权链（同标的的合约族），是曲面的输入面

版本化是重点：它让“昨天的估值”可以用“昨天的曲面”复算，这正是可复现性在衍生品上的延伸。

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四、Greeks 与估值进 NAV

有了曲面，Greeks 与估值才有意义：

• OptionGreeksService / OptionPositionGreeks：单腿 Greeks
• OptionPortfolioGreeksService：组合级 Delta/Gamma/Vega/Theta 汇总，供对冲与风控使用
• OptionValuationService：用曲面估值替代陈旧最新价，把期权持仓折算进净值
• OptionExpiryRiskService：临近到期的风险（时间价值衰减、行权处置）显式化

估值最终并入 NAV 真源（见 32 多市场 NAV 与 Brinson 归因）：标的价缺失时不是拿陈价硬凑，而是走曲面估值或显式剔除，避免净值被脏价污染。

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结语

期权能不能做，不看能不能下单，看的是估值和 Greeks 能不能在盘中稳定进入风控与净值。

EasyQuant 把定价内核、波动率曲面、Greeks 汇总、估值进 NAV 串成一条可版本化、可复现的链路。这不是“支持了期权”，而是把期权变成可对账的资产——这才是机构级衍生品能力的门槛。